Fichier catégorie Oscar García Muñoz
Economie myope
Par Fernando Mexia - Chroniqueurs , économie , vedette , Oscar García Muñoz - 23/06/2009
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Dans le long terme ...
Quand un économiste de l'école néo-classique a été d'essayer de réfuter ses arguments britannique John Maynard Keynes, il a insisté pour que dans lequel il aborde ne sont pas remplies dans le long terme. Il semble que Keynes a répondu par une phrase qui a été très réussie que la plaisanterie: «Dans le long terme, tous morts», pour renverser le néo-classique. Cela a des anecdotes, je sais tout ce qui est un mythe.
Le journaliste italien Romano Beda a publié un livre récent de cette entrevue l'ancien ministre italien des Finances du dernier gouvernement de Romano Prodi, Tommaso Padoa-Schioppa, intitulé comme «Le bref coup d'œil» . En effet, Padoa-Schioppa a attribué la crise actuelle à une vision à court terme de l'évolution économique: le résultat immédiat, au profit à la fois, en excluant la construction d'un système de récompenses à la fois productives et qui soutiendra à long terme, parce que même si nous mourons dans la fin, entre les deux, nous avons à vivre. Ce qui est frappant, c'est que ce point de vue ne sont pas venus à court de l'keynésiens, mais les néolibéraux, qui ont imposé leur point de vue à partir des années.
Le plus évident de la façon dont il a généré ce point de vue est d'emprunts à court. Le monde a connu un «vingtaine de nouvelles», où le crédit a coulé comme si Amazon avait un flux et où le créancier traditionnelle importante, les États-Unis ont dépensé doit avoir un double déficit (public et balance commerciale) qui a prouvé insoutenable. Pour cela il faut ajouter que la banque ne cherchait pas à qui donner de l'argent: il fait pas de risques, parce que, immédiatement augmenté le portefeuille de prêts et provisions pour créances douteuses ne sont pas élevés, car la composition boom économique de ces risques. Ainsi, dans le court terme, générer plus de profits et plus de dividendes ont été distribués et parallèles le marché boursier a été de vivre un nouvel âge d'or.
Padoa-Schioppa Recette: supervision du système bancaire à un niveau plus élevé que tout simplement nationale. En fait, l'ancien ministre a été très critique de la décision, quand il a fondé la Banque centrale européenne, que ce corps ne contrôle la politique monétaire et de superviser le système de crédit, à gauche au niveau national. Cependant, leur principal argument est la nécessité de créer des structures que la mondialisation apprivoisée, qui a mis au point sous la loi de la jungle. Il peut être un point de vue de penser que nous obtenions tous et à long terme ...
La peur de la déflation
Par Fernando Mexia - Economie , vedette , Oscar García Muñoz - 08/05/2009
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L'Europe fait déjà de l'argent
En fin de compte, tout est une question de temps. Le jeudi 7 mai, la Banque centrale européenne (BCE) non seulement les taux d'intérêt abaissés à 1%, un mouvement considéré comme historique, mais a annoncé une série de mesures extraordinaires. Le plus important (et inquiétant, à mon avis) est d'acheter de la dette. La BCE a déclaré qu'elle allait racheter 60.000 millions d'euros en obligations sécurisées (titres adossés à des prêts au logement dans un des banques émettrices de refinancer et disposent de liquidités), ce qui signifie une chose: Jean-Claude Trichet, président de la banque émettrice en Europe, et a donné l'ordre de donner l'impression de vitesse des projets de loi, ou, autrement dit, comme il ya la peur de la déflation.
La mesure est loin d'être l'achat massif de la dette soulève la Réserve fédérale américaine (comme nous avons discuté dans un précédent article), mais il est certainement symptomatique. La BCE se caractérise par son profond conservatisme de l'argent: Dieu ne plaise au conseil d'administration à prendre des mesures précipité. Je dirais: Dieu ne plaise à la BCE de prendre des mesures dans le temps.
Peut-être, lorsque les historiens économiques ont le temps de voir les événements en perspective, fera Trichet et leurs gestionnaires des accusations graves. Il est vrai que les données de 2007 ont montré une forte croissance du crédit et l'inflation a tendance à augmenter en raison de la pression d'huile et de la nourriture. A cette époque, la BCE a pris la décision le pire possible: augmenter les taux d'intérêt à 4,25%. Soudain, il a cassé le marché du crédit, pour noyer les familles avec des hypothèques.
En Août 2007, le marché boursier a commencé à s'effondrer, les banques désireuses d'assister à des ventes aux enchères et de délivrance de carte bancaire fourni enchères spéciales a commencé. Le «credit crunch» avait commencé. Puis il ya eu le célèbre tourbillon: bilans des actifs en difficulté, je ne fais pas confiance à prêter, de peur que je ne lui donnez pas le dos, les effondrements du marché interbancaire et hop! resserrement du crédit et les données commencent à discuter de la crise financière a frappé l'économie réelle.
Maintenant, mettre biblique vient des pleurs et des grincements de dents. Le taux de réduction du prix de l'argent dans l'UE a été quelque chose mais agile, contrairement à la Réserve fédérale et la Banque d'Angleterre (celle-ci a commencé à partir d'un niveau de 5,25%). Maintenant, les mesures extraordinaires ne sera pas immédiate, mais à partir de Juin. Comme si nous n'étions pas pour une ruée vers l', rendez-vous.
Toutefois, si la BCE, qui met en œuvre la politique monétaire catenaccio, et d'opter pour ces mesures, comment il devrait être le système financier et l'économie réelle! Ne pas aller trop loin, parce que la Commission européenne prévoit un effondrement du PIB européen de 4%, pas moins. Cependant, même avec cette situation, il est clair qu'il y aura de nouvelles réductions: déjà dit Axel Weber, président de la Bundesbank allemande et connu "faucon" de la politique monétaire. Récemment, a poursuivi en disant que 1% était le prix plancher de l'argent. Nous verrons, M. Weber.
Crise de l'Est sans remède
Par Fernando Mexia - Chroniqueurs , économie , vedette , Oscar García Muñoz - 13/04/2009
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Le salut ne vient pas de l'Asie
Il ne peut pas le salut arrive en Asie, mais il peut faire les modèles que nous avions prévu reste à voir. Le économiste espagnol Pablo Bustelo, un spécialiste en Asie, a récemment publié deux articles sur les parallèles de la crise japonaise avec la crise actuelle et le rôle qu'elle peut avoir de la Chine dans la reprise économique mondiale. Le dernier point est particulièrement intéressant car il démonte deux mythes qui ont été générées sur la Chine: l'économie chinoise va s'effondrer cette année et conduire grâce à sa reprise mondiale prompt rétablissement.
Depuis lors, aucun doute, alors que l'Asie n'est qu'une question de temps, mais n'a pas encore accompli. Pour l'instant, un professeur chinois affirme que son pays sera le grand gagnant dans cette crise. Le fait que plus de la moitié de la population mondiale est concentrée dans l'Extrême-Orient est une raison suffisante de croire que s'inscrit la population est un facteur important dans les économies. Le problème, dit Bustelo, c'est que le poids de la Chine dans le PIB mondial est encore faible si l'on compare avec l'UE, des États-Unis et le Japon et son marché de consommation est encore étroite. Si le capitalisme est l'un des fondements de la consommation, pas la Chine qui le détiennent.
Une chose qui me préoccupe dans le Bustelo l'article: pas question de savoir jusqu'où la Chine pourrait atteindre les énormes réserves de dollars et la gestion de la dette des États-Unis. Il peut ne pas avoir voulu créer plus de peur. En ce qui concerne l'article sur le Japon, l'accent est sur le système bancaire. La mesure de la G-20 a posé des réformes des systèmes financiers, mais comme toutes les déclarations politiques sont trop vagues. Dans tous les cas, vous commencez à parier de plus en plus sur une longue période de stagnation due à l'excès (ce que «exubérance irrationnelle» dont parlait l'ancien président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan, avant aujourd'hui vénéré et évincé) de une période dorée de l'économie. Will la décennie 1995-2005 l'équivalent historique de la vingtaine? Ce qui semble clair est que l'Asie ne sera pas le moteur de la reprise, mais finira par être le bénéficiaire ultime.
Image: stock.xchng
Clean maison, un facteur de richesse
Par Fernando Mexia - Chroniqueurs , Economie , Société , Oscar García Muñoz - 24/03/2009
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Dépoussiérage fournit aussi de la richesse nationale
Ne donnez pas beaucoup de virages à un journal d'affaires pour répondre à la mère de toutes les données: le produit intérieur brut (PIB). La manière traditionnelle de calculer la richesse des pays, développés par l'économiste Simon Kuznets dans les années trente du siècle dernier, s'appuie sur les activités qui peuvent être mesurés que les flux monétaires: la consommation et l'investissement (public et privé) et le commerce avec à l'étranger.
À l'époque, Kuznets et mis en garde contre la mesure d'autres composants tels que les travaux d'entretien 
domicile ou les soins de la famille. Toutefois, apporter la richesse, d'une manière qui ne peut pas être mesurée, car ils ne sont pas généré des coûts. Par exemple, un ami m'a dit que le cas d'une connaissance, il a gagné un salaire de 800 euros par mois en Espagne, juste ce qu'il en coûte le centre de soins de même enfant. Il a décidé d'arrêter de travailler, parce qu'il a sauvé la coût de la garderie et nous avons apprécié l'enfance de son fils.
Toutefois, le PIB ne mesure pas seulement ces activités ne sont pas monétaires, mais elle n'est pas un fait qui permet de savoir si un pays dispose d'une répartition équitable des richesses ou, au contraire, il ya profonde fracture sociale. De nombreuses études indiquent que la concentration de la richesse dans une minorité s'est accélérée dans le monde (avez-vous déjà demandé combien d'entreprises dans le Dow Jones aurait pu acheter avec les 35.000 Madoff millions de dollars, qui dit que il détourné?). Peut-être dans cette nouvelle réalité plus visible, mais est en train de petit à petit, une classe moyenne, tandis qu'en Europe, ce phénomène, il est aussi plus floue par les systèmes de protection sociale.
Cependant, une récente et exhaustive l'article , les affaires quotidiennes du Financial Times a fait écho le travail d'une commission dirigée par lauréats du prix Nobel Amartya Sen et Joseph Stiglitz pour les indicateurs économiques ne pas ignorer la valeur des activités qui sont socialement présenter, mais ne génèrent pas de flux de trésorerie. L'article fait valoir que le PIB a l'avantage d'être une échelle quantitative, mais l'inconvénient d'être qualitative. Le problème est alors: comment mesurer le qualitatif, par exemple, la richesse d'avoir des citoyens en santé ou à produire moins de déchets? Sur ces questions de la commission capiteux des œuvres, bien que le plus probable arriver à la conclusion qu'il faudra plusieurs paramètres pour nous donner une idée précise de savoir si une plus grande richesse du PIB signifie également une meilleure qualité de vie pour tous.
Alors, n'oubliez pas, quand un homme politique à une élection dans le milieu d'une crise pour assurer la croissance économique (PIB amélioration), demander qui nettoie la poussière à la maison. Même contribue davantage au développement économique que dépenser de l'argent sur les campagnes médiatiques.
Or l'agriculture
Par Fernando Mexia - Chroniqueurs et Economie , des Oscar García Muñoz - 08/03/2009
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Repas prix de l'or
Les prix des aliments de base comme les céréales, atteint des niveaux sans précédent en 2008, avec des pics dépassant, par exemple, 2200 $ le boisseau (1 boisseau = 4,6 dm ³) en Avril 2008 par rapport à 1200 $ aujourd'hui payés dans le marché des matières premières à Chicago , ou 800 $ pour le maïs en Juillet, par rapport à la somme de courant 350. Prix modéré, mais restent à des niveaux élevés. La tendance ne va pas s'améliorer, selon un rapport publié l'an dernier que la FAO, l'agence des Nations Unies pour l'agriculture, et l'OCDE, l'un des clubs de pays les plus riches du monde.
Il a été une raison économique de base: l'inadéquation entre l'offre et la demande, provoquée par une série de mauvaises récoltes dans certains des exploitations dans le monde (comme la mer Noire et en Australie) couplé à une demande accrue de l'Inde et la Chine , notamment de céréales pour l'alimentation animale. Cependant, il ya d'autres causes ont également ajouté huile sur le feu. Le soutien de l'ancien gouvernement des États-Unis à la culture du maïs pour les biocarburants déclenché les prix de cette céréale et délocalisé la production de nombreuses terres à ce produit à des fins énergétiques, lorsqu'une partie de l'aliment de base en Amérique du Sud et l'un des produits clés pour l'alimentation animale. D'autre part, la spéculation a joué un rôle, mais n'a pas été aussi intense que il est concevable que les commentaires du think-tank spécialisé dans les politiques agricoles IFPRI , mais a coïncidé avec le chiffre d'affaires accru de matières premières, qui étaient des fonds qui fuient le stock.
Cependant, il ya un problème grave qui doit être pris en compte: la restauration des réserves stratégiques. Par exemple, l'Union européenne annulée au début du siècle dans le processus d'élimination des mécanismes d'intervention de la politique agricole commune actuellement des vivres accumulés peuvent répondre aux besoins de quelques semaines et la politique de bonus de «zéro stock» . Tout événement catastrophique générerait une spirale ascendante des prix ou la difficulté d'approvisionnement. La dialectique de ces dernières années appelle à la fin de l'intervention sur les marchés pour en faire les mêmes forces elles-mêmes qui déterminent les prix. Cette logique néolibérale est en cause avec la crise actuelle et il ya eu des voix prônant les obstacles au commerce ré-imposer des restrictions ou, comme cela s'est produit l'an dernier en Asie du Sud et en Argentine. Il est la restriction aux échanges, mais les contrôles des marchés agricoles, vous avez besoin de re-stabiliser le prix de quelque chose de fondamental pour l'humanité: la nourriture.
Allemagne, une crise d'après-guerre
Par Fernando Mexia - Chroniqueurs et Economie , des Oscar García Muñoz - 16/02/2009
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Allemagne, avec sa pire crise depuis la Seconde Guerre mondiale
Ils disent que les sacs d'anticiper les mouvements de l'économie réelle. Bien sûr, en Allemagne, l'anticipation était clair: le DAX-30 atteint à la mi-Juillet 2007 un niveau record, dépassant les 8.100 points. Par la suite, il a commencé sa descente vers les 4.600 points existants. La tempête financière des subprimes a explosé cet été et a commencé à avoir des nouvelles sur les banques allemandes: ils avaient commis des investissements aux États-Unis.
Tout a commencé avec la Commerzbank, qui a été fusionné avec la Dresdner Bank, avec de lourdes pertes aux États-Unis pourrait traîner son propriétaire, l'assureur Allianz, l'Hypo Real Estate, la plus grande banque hypothécaire, qui ont dû être secourus et maintenant, la Deutsche Bank, première banque allemande, a exigé un soutien indirect de l'Etat par l'intermédiaire du service postal, qui a conclu ses actionnaires à travers une augmentation de capital. Pendant ce temps, le gouvernement allemand a créé un fonds de sauvetage et propose une solution à la suédoise : créer des banques avec des actifs d'une valeur de rien à nettoyer les entités mères. Il faudrait un truc comptable de votre compte de la dépréciation de ces actifs.
En fin de compte, la réflexion dans l'économie réelle a été inévitable. Le gouvernement allemand a lancé le plus vaste programme de relance économique de son histoire afin de compenser les effets, mais ceux-ci sont graves: le PIB baisse de 2,5% en 2009, une chute qui a été impliqué ou non dans la crise années soixante-dix. L'industrie en général et l'automobile, en particulier, sont faibles dans un pays dont la principale force est le secteur secondaire.
Les exportations diminuer de 8% cette année, une autre figure majeure si l'on considère qu'un cinquième du PIB de l'Allemagne provient des exportations. Un rapport de la Deutsche Bank a noir sur blanc les perspectives pour 2009 moteur européen: il est la pire crise depuis la Seconde Guerre mondiale, bien qu'il estime que la lumière au bout du tunnel on le verra dans la seconde moitié. Un aspect intéressant est que la déflation moitié les rejets car il pourrait se produire cet été en raison de la baisse des prix du pétrole, terminant l'année avec une inflation à 0,5%. Pas étonnant que l'indice de la confiance des entreprises Ifo est à son plus bas niveau au cours des 15 dernières années.
Pourrait-il être pire? Oui, le ministre de l'Economie vient de démissionner et de l'Allemagne fait face à une élection générale en Septembre, avec la paralysie de l'économie génère de l'incertitude au sujet du nouveau gouvernement à sortir.
Où est l'argent?
Par Fernando Mexia - Chroniqueurs et Economie , des Oscar García Muñoz - 27/01/2009
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Épousseter les manuels d'économie
Une des premières leçons que vous apprenez l'économie à l'Université est l'équation monétariste. Résumées dans M x V = P x Q
Cette équation relie la sortie (Q), les prix (P) et la masse monétaire (M)-de l'argent sur le marché, grâce à la vitesse que l'on appelle de l'argent (V). Ce dernier facteur a été constante pour les monétaristes et d'expliquer les hausses de prix lorsque l'assouplissement de la politique monétaire et budgétaire: plus d'argent en circulation signifie plus d'inflation.
Toutefois, la situation actuelle semble démentir cette équation et le rapprocher de l'approche keynésienne, en préconisant la nature changeante de la V. Les dernières données de l'économie de l'Union européenne indiquent que le faible taux d'inflation à un bon rythme et de l'économie est en récession. En outre, les données la Banque centrale européenne montrent que l'expansion monétaire (M3 soi-disant) se ralentit, mais les gouvernements européens ont injecté assez d'argent dans le système financier. Par conséquent, il devrait y avoir plus d'argent d'approvisionnement.
Peut-être la solution réside dans V. L'équation peut être carré que si la vitesse de l'argent est minime. Alors, où est l'argent? La réponse serait dans le multiplicateur de la base monétaire. C'est, l'argent étant injecté dans le système est multiplié par le crédit. Le robinet est fermé. Le système financier est accumulant des fonds pour couvrir les défauts. Voici le destructeur de la fosse de l'argent: dans le défaut et la perte de valeur des actifs, qu'ils soient amortis ou parts maisons à vendre depuis plusieurs mois sans un acheteur.
Peut-être que c'est une façon graphique pour voir le processus de destruction créatrice de Schumpeter . Jusqu'à présent, il semble qu'il n'y a qu'une destruction. Cependant, l'économie de la poussière des manuels scolaires est bon de se rappeler les choses les plus élémentaires en face de plus d'explications substantielles.
Dollars, pas de grâce
Par Fernando Mexia - Chroniqueurs et Economie , des Oscar García Muñoz - 13/01/2009
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Qu'est-ce qui se passerait si les États-Unis ne parvient pas à rembourser la dette ou dévalorisent?
Il peut être une question que personne ne voudrait d'augmenter, mais je suis accablé de la Réserve fédérale américaine a annoncé à la fin de Novembre qui permettrait d'injecter 800 000 dollars grâce à la production de billets de banque. Cette mesure montre le désespoir, d'abord, avant que les marchés financiers ne travaillent pas seulement pour ce qu'ils ont été conçus (prendre de l'argent), et le second, pour stimuler la demande, comme Keynes à son apogée.
Selon le dernier rapport de la Direction du Trésor , la dette publique des États-Unis s'élevaient à 10,6 milliards de dollars à Décembre 31, 2008. De ce montant, 3 milliards sont sous contrôle étranger. 40% d'entre eux ont de la Chine et le Japon, selon le rapport, bien que les données sont tirées de Octobre. Maintenant, nous allons la dette extérieure : le chiffre est de 13 billions de dollars, dont 10 milliards sont libellés en dollars. 40% de la quantité ci est à court terme.
Pour l'instant, le dollar reste faible à travers la récession, mais sa chute est amortie parce que le reste du monde est en crise. L'émission de la monnaie et les taux d'intérêt en baisse jusqu'à ce que la trappe à liquidité sont dévaluations cachés. Dans un agenda électronique , un analyste souligne les risques d'investir dans la dette cette année. Investir dans la dette des États-Unis peut être dangereux, non seulement parce que le risque de défaut de paiement, étant donné le nombre, peut gagner de la force, mais aussi parce que la dette peut être acheté peu de valeur si, soudain, les autorités décident une dévaluation compétitive face à l'euro, la livre et le yen.
Le nouveau président, Barack Obama propose d'injecter un autre 800,000 millions de dollars. Donc, donne beaucoup de lui la machine de l'argent d'une économie en récession? Combien de puissance que le monde de financer la dette américaine à des difficultés sur les marchés financiers? La Chine et le Japon faire avec son excédent commercial, ce qui leur permet d'acheter des titres aux États-Unis, mais est-ce que l'émission de dette possible dans les circonstances actuelles? Le Allemands ont récemment eu du mal à placer son.
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By N2H