Articoli marcati con tag Oscar García Muñoz
Economia miope
Con Fernando Mexia - columnist , Economia , caratterizzato , Oscar García Muñoz - 23/06/2009
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A lungo termine ...
Quando un economista della scuola neoclassica stava cercando di confutare le sue argomentazioni britannico John Maynard Keynes, ha insistito quello in cui si avvicina non sono state soddisfatte nel lungo termine. Sembra che Keynes rispose con una frase che ha avuto molto successo come scherzo: "Nel lungo periodo, tutti morti", per rovesciare il neoclassico. Che ha gli aneddoti, so tutto ciò che è mito.
Giornalista italiano Beda Romano ha pubblicato un libro recente che intervista l'ex ministro italiano delle Finanze dell'ultimo governo di Romano Prodi, Tommaso Padoa-Schioppa, intitolato come "Lo sguardo corto" . Infatti, Padoa-Schioppa attribuito l'attuale crisi a una visione a breve termine degli andamenti economici: il risultato immediato, il beneficio al momento, escludere la costruzione di un sistema di premi sia produttive e che sosterrà a lungo termine, perché anche se noi moriamo, alla fine, tra dobbiamo vivere. Ciò che colpisce è che questa visione non sono privi della keynesiani, ma i neoliberisti, che ha imposto la loro visione dagli anni ottanta.
Il più evidente di come si è generato questo punto di vista è prestito breve. Il mondo ha sperimentato un "Venti nuovi", quando il credito è scorreva come se Amazon ha avuto un flusso e tradizionale in cui il creditore principale, gli Stati Uniti hanno speso deve avere un doppio deficit (pubblico e della bilancia commerciale) che si è dimostrata insostenibile. A questo va aggiunto che la banca non stava guardando a chi dare i soldi: ha fatto alcun rischio, perché subito è cresciuto il portafoglio di crediti e accantonamenti per svalutazione crediti non erano alte, dal momento che il trucco boom economico tali rischi. Così, nel breve termine, generano più profitti e più dividendi sono stati distribuiti e paralleli il mercato azionario stava vivendo una nuova età dell'oro.
Padoa-Schioppa Ricetta: supervisione del sistema bancario ad un livello superiore a quello semplicemente a livello nazionale. In realtà, l'ex ministro è stato molto critico della decisione, quando fondò la Banca centrale europea, che questo corpo solo il controllo della politica monetaria e supervisionare il sistema creditizio, lasciato in mano ai governi nazionali. Tuttavia, il loro argomento principale è la necessità di creare strutture che la globalizzazione addomesticato, che si è sviluppata sotto la legge della giungla. Può essere un punto di vista a pensare che tutti noi arrivare a lungo termine ...
La paura della deflazione
Con Fernando Mexia - Economia , featured , Oscar García Muñoz - 08/05/2009
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L'Europa fa già i soldi
Alla fine, tutto è una questione di tempo. Giovedi '7 maggio, la Banca centrale europea (BCE) non solo i tassi di interesse ridotto all'1%, una mossa considerata storica, ma ha annunciato una serie di misure straordinarie. Il più importante (e inquietante, a mio parere) è quella di acquistare debito. La BCE ha detto che avrebbe comprato 60.000 milioni di euro di covered bond (titoli garantiti in un credito edilizio di emissione delle banche per il rifinanziamento e avere liquidità), il che significa una sola cosa: Jean-Claude Trichet, presidente della banca emittente in Europa, e ha dato l'ordine di dare la velocità di stampa delle fatture, o per dirla in altro modo, in quanto vi è il timore di deflazione.
La misura è ben lungi dall'essere l'acquisto massiccio del debito solleva la US Federal Reserve (come abbiamo discusso in un precedente articolo), ma è certamente sintomatico. La BCE si caratterizza per i suoi soldi conservatorismo profondo: Dio non voglia che il Consiglio direttivo agire precipitato. Direi: Dio non voglia che la BCE a intervenire in tempo.
Forse, quando gli storici economici hanno il tempo di vedere gli eventi in prospettiva, farà Trichet ei loro dirigenti alcune gravi accuse. E 'vero che i dati del 2007 hanno mostrato una forte crescita del credito e l'inflazione tende ad aumentare a causa della pressione di cibo e petrolio. A quel tempo, la BCE ha preso la decisione peggiore possibile: ad alzare i tassi al 4,25%. Improvvisamente, ha rotto il mercato del credito, per affogare le famiglie con mutui.
Nell'agosto del 2007 il mercato azionario ha cominciato a crollare, le banche desiderose di frequentare le aste e la banca emittente aste previste speciali cominciato. Il "credit crunch" aveva cominciato. Poi ci fu il famoso vortice: bilanci asset problematici, non mi fido a dare, perché io non lo restituiscono, i crolli del mercato interbancario e presto! credit crunch ei dati stanno iniziando a discutere della crisi finanziaria ha colpito l'economia reale.
Ora, mettendo biblica viene pianto e stridore di denti. Il tasso di riduzione del costo del denaro in Europa è stato tutt'altro che agile, a differenza della Federal Reserve e la Bank of England (quest'ultimo partito da un livello del 5,25%). Ora, le misure straordinarie non saranno immediati, ma da giugno. Come se non fosse per una corsa, andare.
Tuttavia, se la BCE, che implementa catenaccio di politica monetaria, e optare per queste misure, come dovrebbe essere il sistema finanziario e l'economia reale! Non andare troppo lontano, perché la Commissione europea prevede un crollo del PIL europeo del 4%, niente di meno. Tuttavia, anche con questa situazione, è chiaro che ci saranno ulteriori riduzioni: già detto Axel Weber, presidente della Bundesbank tedesca e noto "falco" in politica monetaria. Recentemente, ha continuato a dire che l'1% era il prezzo minimo di denaro. Vedremo, Herr Weber.
Eastern crisi senza rimedio
Con Fernando Mexia - columnist , Economia , caratterizzato , Oscar García Muñoz - 13/04/2009
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La salvezza non viene dall'Asia
Non può la salvezza arriva in Asia, ma si può ottenere modelli del previsto resta da vedere. Lo spagnolo Pablo Bustelo economista, specialista in Asia, ha recentemente pubblicato due articoli sui paralleli della crisi giapponese con la crisi attuale e il ruolo che può avere la Cina nella ripresa economica mondiale. Quest'ultimo è particolarmente interessante poiché smantella due miti che sono stati generati sulla Cina: l'economia cinese crollerà quest'anno e guiderà la ripresa globale grazie alla sua pronta guarigione.
Da allora, senza dubbio, quando l'Asia è solo una questione di tempo, ma non ha ancora la pienezza. Per ora, un professore cinese dice che il suo paese sarà il grande vincitore in questa crisi. Il fatto che più della metà della popolazione mondiale è concentrata in Estremo Oriente è una ragione sufficiente per pensare che si inserisce la popolazione è un fattore importante nelle economie. Il problema, dice Bustelo, è che il peso della Cina nel PIL mondiale è ancora piccolo se si confronta con l'UE, USA e Giappone e il suo mercato consumer è ancora stretto. Se il capitalismo è uno dei fondamenti sui consumi, non la Cina che tenerlo.
Una cosa che mi preoccupa in Bustelo articolo: non parlare di quanto la Cina potrebbe raggiungere le enormi riserve in dollari e la gestione del debito degli Stati Uniti. Forse non hanno voluto creare più paura. Per quanto riguarda l'articolo sul Giappone, l'accento diventa il sistema bancario. L' azione del G-20 posto le riforme nei sistemi finanziari, ma come tutte le dichiarazioni politiche sono troppo vaghi. In ogni caso, si inizia a scommettere sempre di più per un lungo periodo di stagnazione per l'eccesso (che "esuberanza irrazionale" di cui parlava l'ex presidente della Federal Reserve, Alan Greenspan, prima di oggi venerato ed espulso) di un periodo d'oro dell'economia. Può il decennio 1995-2005 l'equivalente storico degli anni Venti? Quello che sembra chiaro è che l'Asia non sarà il motore del recupero, ma alla fine il beneficiario finale.
Image: stock.xchng
Pulire casa, un fattore di ricchezza
Con Fernando Mexia - columnist , Economia , Società , Oscar García Muñoz - 24/03/2009
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Spolverare fornisce anche ricchezza nazionale
Non dare molti giri ad un giornale le imprese ad affrontare la madre di tutti i dati: il prodotto interno lordo (PIL). Il modo tradizionale per calcolare la ricchezza dei paesi, sviluppato da economista Simon Kuznets negli anni trenta del secolo scorso, si basa sulle attività che possono essere misurati come flussi monetari: consumi e degli investimenti (pubblici e privati) e il commercio con all'estero.
Al Kuznets, i tempi e messo in guardia contro la misurazione altri componenti come i lavori di manutenzione 
casa o cura della famiglia. Tuttavia, portano ricchezza, in un modo che non può essere misurato in quanto non vengono generati i costi. Ad esempio, un amico mi ha raccontato il caso di un conoscente, ha guadagnato un salario di 800 euro al mese in Spagna, proprio quello che costa lo stesso centro di assistenza all'infanzia. Decise di smettere di lavorare, perché ha salvato il costo del nido e goduto l'infanzia di suo figlio.
Tuttavia, il PIL misura non solo queste attività non sono monetaria, ma non è nemmeno un fatto che permette di sapere se un paese ha una distribuzione equa della ricchezza o, al contrario, ci sono profonde divisioni sociali. Numerosi studi indicano che la concentrazione della ricchezza in una minoranza ha accelerato nel mondo (vi siete mai chiesti quante aziende del Dow Jones avrebbe potuto comprare Madoff con i 35.000 milioni di dollari che dice di aver sottratto?). Forse in questa realtà emergente più visibile, ma sta emergendo a poco a poco, una classe media, mentre in Europa questo fenomeno, anche lì è più offuscata dai sistemi di protezione sociale.
Tuttavia, un recente e completo articolo , i tempi di lavoro quotidiano economico ha fatto eco il lavoro di una commissione guidata dal Nobel Amartya Sen e Joseph Stiglitz per gli indicatori economici non ignorare il valore delle attività che sono socialmente presenti, ma non generare flussi di cassa. L'articolo sostiene che il PIL ha il vantaggio di essere una scala quantitativa, ma lo svantaggio di essere qualitativa. Il problema allora è: come misurare l'qualitative, per esempio, la ricchezza di avere cittadini sani o per produrre meno rifiuti? Su questi temi la commissione inebriante opere, anche se la più probabile arrivare alla conclusione che ci vorranno diversi parametri per darci un'idea precisa se l'aumento della ricchezza del PIL significa anche una migliore qualità della vita per tutti.
Quindi, non dimenticare, quando un politico in una elezione nel bel mezzo di una crisi per garantire la crescita economica (PIL miglioramento), chiedere chi pulisce la polvere in casa. Stesso contribuisce maggiormente allo sviluppo economico che spendere soldi per campagne mediatiche.
Germania, una crisi post-bellica
Con Fernando Mexia - columnist e Economia e Oscar García Muñoz - 16/02/2009
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Germania, con la sua peggiore crisi dai tempi della Seconda Guerra Mondiale
Si dice che le borse anticipano i movimenti dell'economia reale. Naturalmente, in Germania, l'attesa era chiaro: il DAX-30 raggiunto a metà luglio 2007 livello record, superando i 8.100 punti. Successivamente, ha iniziato la sua discesa verso i 4.600 punti esistenti. La tempesta finanziaria dei mutui subprime esplosa l'estate e iniziato ad avere notizie circa le banche tedesche: avevano gli investimenti impegnati negli Stati Uniti.
Tutto è iniziato con Commerzbank, che è stata fusa con Dresdner Bank, con perdite pesanti negli Stati Uniti in grado di trascinare il suo proprietario, l'assicuratore Allianz, poi la Hypo Real Estate, la più grande banca dei mutui, che doveva essere salvata e ora, Deutsche Bank, la più grande banca tedesca, ha richiesto un sostegno indiretto dello Stato attraverso il servizio postale, che è entrato suoi azionisti attraverso un aumento di capitale. Nel frattempo, il governo tedesco ha creato un fondo di salvataggio e propone una soluzione alla svedese : creare le banche con asset per un valore niente per ripulire le entità padre. Ci vorrebbe un trucco contabile il conto la svalutazione di tali attività.
Alla fine, il riflesso dell'economia reale è stata inevitabile. El Gobierno alemán ha puesto en marcha el mayor programa de reactivación económica de su historia para compensar los efectos, pero éstos son serios: el PIB caerá en 2009 un 2,5%, una caída que no se había producido ni en la crisis de los años setenta. La industria, en general, y la automovilística, en particular, están por los suelos, en un país cuya principal fortaleza es el sector secundario.
Las exportaciones caerán un 8% este año, otro dato grave si tenemos en cuenta que una quinta parte del PIB alemán proviene de las ventas al exterior. Un informe del Deutsche Bank pone negro sobre blanco las perspectivas para 2009 del motor europeo: es la peor crisis desde la II Guerra Mundial, aunque cree que la luz al final del túnel se verá en el segundo semestre. Un aspecto interesante es que descarta la deflación a medias, ya que podría producirse este verano como consecuencia de la caída de los precios del petróleo, para acabar el año con una inflación del 0,5%. No es de extrañar que el índice de confianza empresarial del Ifo esté en sus mínimos de los últimos 15 años.
¿Podría ser peor? Sí, el ministro de Economía acaba de dimitir y Alemania se enfrenta a elecciones generales en septiembre, con la parálisis que genera en la economía por la incertidumbre ante el nuevo Ejecutivo que pueda salir.
¿Dónde está el dinero?
Por Fernando Mexía - Columnistas , Economía , Óscar García Muñoz - 27/01/2009
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Desempolvando los manuales de economía
Una de las primeras lecciones de economía que se aprenden en la Universidad es la ecuación monetarista. Se resumía en M x V = P x Q
Esta ecuación pone en relación la producción (Q), los precios (P) y la oferta monetaria (M) -el dinero que hay en el mercado- a través de la denominada velocidad de circulación del dinero (V). Este último factor era constante para los monetaristas y explicaba los incrementos de precios cuando se relajaba la política monetaria y fiscal: más dinero en circulación significaba más inflación.
Sin embargo, la situación actual parece desmentir esta ecuación y acercarla más a los planteamientos keynesianos, que defendían el carácter variable de la V. Los últimos datos de la economía de la Unión Europea indican que la inflación baja a buen ritmo y la economía está en recesión. Además, los datos del Banco Central Europeo señalan que la expansión monetaria (el denominado agregado M3) se está frenando, aunque los Gobiernos europeos han inyectado bastante dinero en el sistema financiero. Por lo tanto, debería haber más oferta monetaria.
Posiblemente, la solución está en la V. La ecuación sólo puede cuadrar si la velocidad del dinero está en mínimos. Entonces, ¿dónde está el dinero? La respuesta estaría en el multiplicador de la base monetaria. Es decir, el dinero que se inyecta en el sistema no se multiplica a través del crédito. El grifo está cerrado. El sistema financiero está acumulando fondos para cubrirse de impagos. Aquí está el pozo destructor del dinero: en los impagos y en la pérdida de valor de los activos, llámense acciones depreciadas o viviendas en venta durante varios meses sin comprador.
Quizá sea esta una forma gráfica de ver el proceso de destrucción creativa de Schumpeter . De momento, parece que sólo hay destrucción. No obstante, desempolvar los manuales de economía viene bien para recordar las cosas más elementales frente a las explicaciones más enjundiosas.
Dollari, no grazie
Con Fernando Mexia - columnist e Economia e Oscar García Muñoz - 13/01/2009
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Che cosa accadrebbe se gli Stati Uniti non riesce a pagare il debito o svalutare?
Può essere una domanda che nessuno vorrebbe rilanciare, ma vengo sopraffatto dalla US Federal Reserve ha annunciato a fine novembre che avrebbe iniettare 800 000 milioni attraverso la produzione di banconote. Questa misura indica la disperazione, in primo luogo, prima di mercati finanziari non lavorano solo per quello che sono stati progettati (prendere soldi) e, dall'altro, a stimolare la domanda, come Keynes nel suo periodo di massimo splendore.
Secondo l'ultimo rapporto del Dipartimento del Tesoro , il debito pubblico statunitense ammonta a 10,6 miliardi di dollari al 31 dicembre 2008. Di questi, 3 miliardi sono di proprietà straniera. 40% di loro hanno Cina e Giappone, dice il rapporto, anche se i dati sono da ottobre. Ora il debito estero : la cifra è di $ 13 trilioni, di cui è denominato 10 miliardi di dollari. 40% di quest'ultimo importo è a breve termine.
Per ora, il dollaro resta debole attraverso la recessione, ma la sua caduta è ammortizzata, perché il resto del mondo è in crisi. L'emissione di moneta e tassi d'interesse fino a quando la trappola della liquidità svalutazioni sono nascosti. In un diario elettronico , un analista indica i rischi degli investimenti in debito di quest'anno. Investire nel debito degli Stati Uniti può essere pericoloso, non solo perché il rischio di default, dati i numeri, può guadagnare forza, ma anche perché il debito può essere acquistato poco valore se, all'improvviso, le autorità decidono una svalutazione competitiva contro l', Pound euro e dello yen.
Il nuovo presidente, Obama si propone di iniettare altri 800.000 milioni di dollari. Così dà molto a lui la macchina i soldi di una economia in recessione? Quanta potenza sarà il mondo finanziare il debito degli Stati Uniti alle difficoltà dei mercati finanziari? Cina e Giappone che fare con il suo surplus commerciale, permettendo loro di acquistare titoli statunitensi, ma è come l'emissione di titoli possibile nelle attuali circostanze? La tedeschi hanno recentemente avuto problemi mettendo la sua.
Traduttore
By N2H